《誰又融資》專欄 作者：劉陽 第3期 2008年10月27日

　　本土資本明顯活躍了起來。上周，盛大的網游產業基金將加大投資，可調用20億資金的浙江投資聯盟成立。上周，還有多家本土創業基金宣布設立新基金的消息。

　　上海三毛宣布擬出資3000萬元，銀華瑞信創業投資公司；首華創投東方富海擬合作設立東方首華基金，募資5億元；達晨創投計劃在10月底完成5億元新一期人民幣基金募集；創東方龍宜設立股權投資基金；海南三亞將建60億元創業基金，推動電子信息產業發展。

　　投資需要理性，對創業投資而言，更是永遠沒有抄底的時候，外資低潮并不意味著就是本土基金的機會。挖貝網（wabei.com）研究中心負責人劉陽認為，對本土基金而言，抓住外資VC收縮的機會獲得人才更加重要。可以預見的是：3年之后，這些充滿投機心態的基金，80%以上一定是在懺悔。

　　上周共計披露8起融資，尚未出現重大的并購案。很多創業企業正在忙于自救，不過現金流豐厚的企業，都在蠢蠢欲動，想伺機抄底收購。值得注意的是，受外資VC推動最大的高科技產業，裁員、倒閉潮已經開始。（劉陽，《誰又融資》第3期，2008年10月27日，融資交流：Tim@wabei.com）

　　1、老百姓醫藥獲殷拓等8000萬美元投資 連鎖藥店最大融資

　　8000萬沒有是目前中國醫藥連鎖領域最大的融資，瑞典殷拓集團（EQT Partners Asia）與其股東、北歐最大的實業控股公司瑞典銀瑞達集團聯合出資8000多萬美元，與湖南老百姓大藥房合資成立湖南老百姓醫藥連鎖有限公司，并公布計劃在2010年-2011年實現上市。

　　點評：融資后，老百姓醫藥連鎖可以開發更好的流程和信息管理系統，提高運營效率；可以開更多的店，提高采購的話語權。

　　2、匯通天下融資數千萬美元 投資人邵亦波進入董事會

　　匯通天下上周披露，已經引進數千萬美元風險投資，并吸引易趣創始人邵亦波以投資人身份進入了匯通天下董事會，從而完成了歷時8個多月對公司的重組。原本大股東的錦江集團和德爾，在重組后的公司中都只是擁有10%股份的小股東，而創始人張滇和高翔成為了匯通天下控股股東。

　　點評：通過引進戰略投資來促成公司體制的改變是國有公司改制比較常見的手段，匯通天下用八個多用的時間來完成，說明其中還是經過了很多的困難和考驗。創業者在業務成立初期掛靠一個大公司，一定要謹慎，很可能辛苦努力3年之后，發現公司沒法變成自己的。

　　3、北京科美第二輪融資1650萬美元

　　科美東雅生物技術有限公司是體外診斷試劑與設備供應商，近日宣布完成1650萬美元的第二輪融資。馬丁可利中國管理的中國健康醫療基金領投，第一輪投資人美國中經合集團、西門子風險投資基金與軟銀中國跟投。

　　點評：科美是個成立9年的公司，在體外診斷試劑與設備這塊形成了研發、生成和銷售的完整體系。民眾對醫療健康產業有著天然的剛性需求，行業有一定的壁壘，能有效躲避金融危機的風險。

　　4、安博教育集團獲英聯為首投資聯盟1.03億美元風投

　　安博教育集團獲得1.03億美元的第三輪融資，此次投資由英聯領頭，原投資人艾威基金和麥格理集團跟投。這也是中國教育領域目前最大的單筆私募融資。

　　點評：挖貝網（wabei.com）研究中心發現，真正成功的企業在發展過程中的融資額度都不大。融資額度越大，創業團隊的話語權就越小，隨之投資人可能獲得的回報率也就越少，這方面的教訓已經很多。超過1億美金的融資額度，已經達到很多公司IPO時的募資額度。

　　5、宜搜無線搜索完成新一輪融資 金額達千萬美元

　　宜搜CEO汪溪稱，新一輪融資的額度達千萬美元級。宜搜在2006年能獲得智基創投兩次創業投資，據稱本次主要由原投資方追加投資。宜搜主要從事無線搜索服務，員工規模在300人左右。

　　點評：幾乎每個有關無線搜索的報告，都在講無數搜索的前景甚至會蓋過互聯網。但何時能獲得實際的營收，能不能在無線搜索市場真正啟動的時候，宜搜這批公司還活著是個需要考慮的現實問題。

　　6、太時芯光科獲金沙江與北極光3000萬美元投資

　　北京太時芯光科技公司是由北京金沙江創投出資，依托北京工業大學光電子技術實驗室技術基礎，通過”產學研合作”聯合成立的企業。該公司定位LED產業上游核心產品研發，計劃用3年左右時間，先期建設包括研發中心、LED外延片生產線、LED芯片制造等LED上游產品生產基地，并以此為核心，擴展到產業鏈中、下游的LED封裝及LED應用產業，最終構造一個投資規模達3億美元的涵蓋上中下游完整產業鏈的LED產業園。

　　點評：LED前景很廣，群雄紛爭，各個主要環節上都還沒有形成行業領導者。該案回報率可能很高，但風險也很大。

　　7、立發顏料化工獲湘潭創新資本1800萬元風險投資

　　湖南立發顏料化工有限公司成為了湘潭市首家獲得風險投資的企業，獲得湘潭創新資本創業投資公司1800萬元資金的到位。

　　去年9月，湘潭創新資本創業投資公司成立，由湘潭高新區管委會與深圳創新投資集團公司合作成立。

　　點評：這是地方風險投資基金注資本地企業的典型案例，但這種地方性的風險資本管理的資金額度都不大，而且具體的合作效果還需進一步觀察。

　　8、中微半導體設備公司完成第三輪5800萬美元融資

　　中微半導體設備有限公司完成總金額為5800萬美元的第三輪融資。新的投資者為政府背景的上海創業投資有限投資公司和上海浦東科技投資有限公司。原有投資方參與了投資：華登國際、光速創投、高盛，紅點投資等。

　　點評：半導體是一個吃錢的行業，中微半導體定位高端市場更是面臨著紅海的競爭。地方政府為了吸引投資，除了在土地、稅收方面提供優惠外，還負責前期廠房建設，而政府直接投下巨資上海已經不是第一家。

　　《誰又融資》欄目簡介

　　風險投資是中國新經濟的重要助推器，現在，作為風險投資的最主要退出渠道和變現方式的資本市場，正由于次級債引發的金融風暴，導致了全球性的恐慌。

　　對于中國創業公司來說，拿到風險資本將變得越來越難。而且沒有太多不動產的創業公司來說，他們并不是銀行的歡迎的對象，借貸過冬幾乎不可能。

　　在過去幾年，中國新經濟中崛起了很多存在很大的想象空間，但沒有現金流，也沒有清晰盈利模式公司。之前，只要有想象、有用戶，就能受到創業資本高額風險投資的眷顧，而今這些新經濟公司正越來越多的面臨著資金的壓力。

　　到哪里找錢，如何才能活下來，成了很多新經濟公司最關心的話題。《誰又融資》是挖貝網創辦人劉陽打造的一檔新的新聞點評欄目，旨在幫助創業者，了解創投界最前沿信息、并獲得方向性的指引與建議。

　　《誰又融資》于10月13日正式創立，每周一出版，分析點評近期投融資情況，以專業視野，闡述創業資本市場。

　　“冬天來了，春天還會遠嗎？”這個冬天，讓《誰又融資》給你的團隊信心，互助，共勉。

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