近年來(lái)，隨著債券市場(chǎng)違約頻發(fā)，“剛性兌付”漸行漸遠(yuǎn)，金融機(jī)構(gòu)越來(lái)越需要提高自身的信用分析和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，提升資產(chǎn)構(gòu)建效率。但是，面對(duì)市場(chǎng)上海量的債券和主體相關(guān)信息，專業(yè)信評(píng)人員及投資經(jīng)理配備不足成為很多機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展的重要瓶頸。針對(duì)這一市場(chǎng)痛點(diǎn)，近日，京東金融推出“固定收益基本面量化分析系統(tǒng)FIQS”(Fixed Income Quantamental Solution)。FIQS主要面向固定收益市場(chǎng)，為金融機(jī)構(gòu)提供覆蓋交易前、中、后全流程投資信用分析及投資組合管理系統(tǒng)解決方案，幫助機(jī)構(gòu)投資者更好地評(píng)估企業(yè)主體信用水平及資產(chǎn)支持證券資產(chǎn)池情況，助力投資效率提升。

　　目前FIQS系統(tǒng)首期開放債券分析(FIQS-BOND)和資產(chǎn)支持證券分析(FIQS-ABS)兩大模塊。其中，債券分析模塊利用大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)，對(duì)超過9000家上市及發(fā)債公司過去10年的基本面指標(biāo)進(jìn)行量化分析，綜合企業(yè)所屬行業(yè)、財(cái)務(wù)、股權(quán)以及輿情等維度建立評(píng)分體系。通過對(duì)比傳統(tǒng)評(píng)級(jí)和FIQS-Bond，投資者可以發(fā)現(xiàn)投資標(biāo)的隱藏風(fēng)險(xiǎn)和潛在的投資機(jī)會(huì);資產(chǎn)支持證券分析模塊旨在幫助機(jī)構(gòu)投資者從資產(chǎn)池情況交易結(jié)構(gòu)、原始權(quán)益人分析三個(gè)方面綜合評(píng)估資產(chǎn)支持證券，讓機(jī)構(gòu)投資者通過一種工具，獲得多種服務(wù)。

　　圖1 FIQS系統(tǒng)展示圖

　　FIQS-Bond模塊對(duì)發(fā)債主體所屬細(xì)分行業(yè)進(jìn)行了獨(dú)特技術(shù)分析，包括對(duì)9000+企業(yè)按照固定收益領(lǐng)域進(jìn)行了行業(yè)重分類，通過大數(shù)據(jù)、機(jī)器學(xué)習(xí)等手段，選取100個(gè)細(xì)分行業(yè)對(duì)企業(yè)償債能力影響最大的核心指標(biāo)，根據(jù)行業(yè)利差、行業(yè)周期、行業(yè)分化、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等因素，對(duì)不同行業(yè)投資價(jià)值進(jìn)行評(píng)分。評(píng)分過程附有直觀導(dǎo)圖幫助使用者更清晰直觀地了解行業(yè)投資價(jià)值。

　　FIQS-Bond將財(cái)務(wù)造假和粉飾因素納入評(píng)分體系，對(duì)企業(yè)主體財(cái)務(wù)質(zhì)量進(jìn)行高效量化分析，此為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。此外，F(xiàn)IQS系統(tǒng)在償債能力分析、盈利能力分析、營(yíng)運(yùn)管理能力分析及現(xiàn)金流分析等傳統(tǒng)分析基礎(chǔ)上，增加了更多的創(chuàng)新指標(biāo)，能夠更好地對(duì)企業(yè)全維度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行立體刻畫。不僅如此，F(xiàn)IQS系統(tǒng)在對(duì)企業(yè)進(jìn)行分析時(shí)，針對(duì)企業(yè)所屬行業(yè)的不同特性，發(fā)掘該行業(yè)對(duì)企業(yè)償債能力影響最大的核心指標(biāo)，并將其嵌入到分析邏輯中，從而達(dá)到更精準(zhǔn)的分析結(jié)果。

　　FIQS-Bond還可通過大數(shù)據(jù)深度挖掘企業(yè)全族及實(shí)質(zhì)關(guān)聯(lián)關(guān)系，繪制企業(yè)家族圖譜。例如，F(xiàn)IQS可以通過上下穿透N層股權(quán)關(guān)系查詢企業(yè)關(guān)聯(lián)方，發(fā)現(xiàn)企業(yè)實(shí)際控制人與最終控股股東，同時(shí)還可以通過多節(jié)點(diǎn)關(guān)聯(lián)，發(fā)現(xiàn)疑似關(guān)聯(lián)方。多節(jié)點(diǎn)關(guān)聯(lián)模塊允許用戶自助輸入2-10家疑似關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行驗(yàn)證，確保企業(yè)圖譜的完整性。

　　同時(shí)，F(xiàn)IQS-Bond嵌有強(qiáng)大的輿情監(jiān)控預(yù)警模型，可以基于投資邏輯進(jìn)行輿情分類以及輿情風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分，實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)企業(yè)輿情并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提示，輔助投資者進(jìn)行投前分析，幫助投資者進(jìn)行投后跟蹤。

　　圖2 FIQ-Bond系統(tǒng)展示圖

　　FIQS-ABS模塊對(duì)ABS資產(chǎn)包進(jìn)行定性與定量風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。FIQS-ABS利用機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)對(duì)資產(chǎn)池的特征進(jìn)行學(xué)習(xí)分析，并對(duì)ABS現(xiàn)金覆蓋倍數(shù)進(jìn)行測(cè)算的分析工具。FIQS-ABS支持從現(xiàn)金流分析、交易結(jié)構(gòu)、原始權(quán)益人分析三個(gè)方面對(duì)ABS進(jìn)行綜合評(píng)分，機(jī)構(gòu)投資者可以參考評(píng)分，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)偏好和預(yù)期收益水平，構(gòu)建投資策略。

　　針對(duì)投資人獲取ABS資產(chǎn)信息完整程度各不相同的情況，F(xiàn)IQS-ABS模塊可以在不同情境下進(jìn)行資產(chǎn)池評(píng)估。當(dāng)投資人能夠獲取充分的ABS資產(chǎn)信息時(shí)，F(xiàn)IQS-ABS模塊可以通過算法預(yù)測(cè)模型，判斷資產(chǎn)池的違約率和違約損失;當(dāng)獲取信息不足時(shí)，F(xiàn)IQS-ABS模塊也可以基于京東金融現(xiàn)有的資產(chǎn)池?cái)?shù)據(jù)庫(kù)為客戶提供同類資產(chǎn)池的違約率、違約損失，并基于此數(shù)據(jù)計(jì)算現(xiàn)金流量覆蓋倍數(shù)。此外，F(xiàn)IQS系統(tǒng)可以根據(jù)投資者不同的投資策略，從多維度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)進(jìn)行設(shè)定，構(gòu)建不同的組合風(fēng)險(xiǎn)情景，進(jìn)行模擬測(cè)試。通過模擬測(cè)試出各種組合風(fēng)險(xiǎn)情景下現(xiàn)金流覆蓋倍數(shù)，使投資者匹配到相應(yīng)的ABS資產(chǎn)。

　　目前，F(xiàn)IQS系統(tǒng)已投入試用，為多家大型銀行、基金、券商的自營(yíng)、資管、風(fēng)控等金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)部門提供服務(wù)支持。

　　“當(dāng)下，金融市場(chǎng)的不斷完善，對(duì)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)提出了新的要求。精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理手段缺乏、信息披露不充分等等問題，正在成為資管機(jī)構(gòu)發(fā)展的制約因素。京東金融推出FIQS系統(tǒng)，就是希望以數(shù)字化能力解決資管業(yè)務(wù)中的痛點(diǎn)。”京東金融金融市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人郝延山表示，作為京東金融數(shù)字化能力輸出的又一重要產(chǎn)品，F(xiàn)IQS系統(tǒng)將立足于固定收益市場(chǎng)，繼續(xù)完善產(chǎn)品方案，為金融機(jī)構(gòu)提供更多有針對(duì)性的服務(wù)。

　　一直以來(lái)，圍繞與金融市場(chǎng)相關(guān)的數(shù)字化服務(wù)，京東金融做了不少嘗試。從ABS云平臺(tái)，到OTC (場(chǎng)外交易市場(chǎng))合規(guī)解決方案，ABS二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性解決方案，再到FIQS系統(tǒng)，京東金融針對(duì)金融市場(chǎng)的參與各方已經(jīng)陸續(xù)推出了多樣化的解決方案。

　　金融市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)于促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有十分重要的意義。利用數(shù)字科技幫助金融機(jī)構(gòu)更高效地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是京東金融的使命。京東金融愿與更多的機(jī)構(gòu)攜手，尋找更多的合作機(jī)會(huì)。

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