北京時(shí)間2023年2月16日，美國(guó)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備老牌巨頭思科公布了其2023財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)，業(yè)績(jī)超預(yù)期。

據(jù)思科財(cái)報(bào)顯示，其2023財(cái)年Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收136億美元，分析師預(yù)期為134.3億美元；同時(shí)給出大超預(yù)期的業(yè)績(jī)指引，思科預(yù)計(jì)第三財(cái)季收入將增長(zhǎng)11%-13%，分析師預(yù)期增長(zhǎng)5.8%，預(yù)計(jì)全年收入將增長(zhǎng)9%-10.5%，分析師預(yù)期增長(zhǎng)5.7%。大超預(yù)期的業(yè)績(jī)指引也令其股價(jià)產(chǎn)生反應(yīng)，盤后思科股價(jià)一度漲超11%。

總體而言，思科2023財(cái)年第二季度的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，但在業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)下，也存在增收不增利，亞太地區(qū)停滯不前的情況，面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的激烈競(jìng)爭(zhēng)，思科選擇裁員重組，押寶云平臺(tái)，這對(duì)思科而言是否為一劑良方呢？

增收不增利，產(chǎn)品業(yè)務(wù)支撐營(yíng)收

財(cái)報(bào)顯示，思科2023財(cái)年第二財(cái)季營(yíng)收為136億美元，同比增長(zhǎng)7%；凈利潤(rùn)為28億美元，同比下降7%；同期，不計(jì)入某些一次性項(xiàng)目（不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）調(diào)整后的凈利潤(rùn)為36億美元，同比增長(zhǎng)3%。

從數(shù)據(jù)來看，思科出現(xiàn)了增收不增利的情況。

細(xì)究其業(yè)務(wù)情況，思科的增長(zhǎng)主要來自于產(chǎn)品業(yè)務(wù)。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，思科將業(yè)務(wù)分成兩部分，分別為產(chǎn)品業(yè)務(wù)和服務(wù)業(yè)務(wù)，其中產(chǎn)品業(yè)務(wù)本季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收101.55億美元，同比增長(zhǎng)9%；服務(wù)業(yè)務(wù)本季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.37億美元，同比增長(zhǎng)2%。

而其增收不增利的問題也與產(chǎn)品業(yè)務(wù)相關(guān)，據(jù)其財(cái)報(bào)顯示，思科第二財(cái)季銷售成本為51.65億美元，上年同期為46.71億美元。其中，思科第二財(cái)季產(chǎn)品銷售成本為40.38億美元，上年同期為35.69億美元；服務(wù)銷售成本為11.27億美元，上年同期為11.02億美元。

思科的產(chǎn)品業(yè)務(wù)成本顯著提升，主要原因還是受疫情和通脹形勢(shì)下供應(yīng)鏈的中斷和原材料漲價(jià)所影響，雖然思科表示已經(jīng)通過漲價(jià)轉(zhuǎn)嫁部分成本，但仍沒有完全覆蓋成本的上漲。

受此影響，思科第二財(cái)季總毛利率、產(chǎn)品毛利率和服務(wù)毛利率分別為62.0%、60.2%和67.2%，去年同期分別為63.3%、61.8%和67.3%，產(chǎn)品業(yè)務(wù)的毛利率有所下降。

總體而言，思科本次業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的支撐雖然仍為產(chǎn)品業(yè)務(wù)，但是其成本的增長(zhǎng)也讓利潤(rùn)增長(zhǎng)承壓。

競(jìng)爭(zhēng)激烈，硬件領(lǐng)域持續(xù)增長(zhǎng)恐難維持

產(chǎn)品業(yè)務(wù)為何能成為思科業(yè)績(jī)的主要倚仗？可以從其產(chǎn)品業(yè)務(wù)的細(xì)分項(xiàng)中找到答案。

據(jù)思科財(cái)報(bào)顯示，思科2023財(cái)年第二財(cái)季來自于安全和敏捷網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的營(yíng)收為67.46億美元，與去年同期相比增長(zhǎng)14%；來自于優(yōu)化應(yīng)用體驗(yàn)的營(yíng)收為1.99億美元，與去年同期相比增長(zhǎng)11%；其他業(yè)務(wù)的上漲幅度均低于10%。

顯然，在產(chǎn)品業(yè)務(wù)中，最大的支撐是安全和敏捷網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)，此業(yè)務(wù)其實(shí)就是包括路由器、數(shù)據(jù)中心在內(nèi)的思科傳統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備硬件業(yè)務(wù)。

雖然此業(yè)務(wù)目前支撐著思科的增長(zhǎng)，但伴隨競(jìng)爭(zhēng)的加劇，思科在硬件市場(chǎng)的增長(zhǎng)越發(fā)吃力，從思科的分地區(qū)業(yè)績(jī)便可窺見一絲端倪。

財(cái)報(bào)顯示，思科2023第二財(cái)季來自美洲的營(yíng)收為78.25億美元，與去年同期相比增長(zhǎng)9%；來自EMEA（歐洲、中東和非洲）地區(qū)的營(yíng)收為37.28億美元，與去年同期相比增長(zhǎng)5%；來自APJC（亞太、日本和大中華區(qū)）地區(qū)的營(yíng)收為20.39億美元，與去年同期相比增長(zhǎng)1%。

其中，美洲地區(qū)是思科的收入主要來源，其產(chǎn)生收入占思科總營(yíng)收的58%。由于起家于此，思科在美國(guó)硬件市場(chǎng)具有統(tǒng)治地位，持續(xù)的增長(zhǎng)無可厚非。

而與此相反的是以中國(guó)為首的APJC地區(qū)，據(jù)財(cái)報(bào)顯示，思科近一年來的四個(gè)季度來自APJC地區(qū)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率分別為-6.37%、-2.05%、0.34%、1%。顯然，近一年以來思科在亞太地區(qū)的收入增長(zhǎng)緩慢，甚至出現(xiàn)下滑。

具體而言，在亞太地區(qū)，思科的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是以華為、中興、新華三為首的中國(guó)企業(yè)。以路由器為例，據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，截至2022年，在中國(guó)市場(chǎng)，市場(chǎng)份額主要由國(guó)內(nèi)公司占有，華為和新華三的路由器市場(chǎng)份額占比分別為47.3%和30.8%，思科占比較小，僅為3.6%。

曾經(jīng)，在2005年左右，思科占據(jù)了中國(guó)近80%的市場(chǎng)份額，且產(chǎn)品價(jià)格普遍較高，而隨著網(wǎng)絡(luò)設(shè)備技術(shù)的發(fā)展，思科在技術(shù)方面不再擁有壟斷地位，本土企業(yè)強(qiáng)勢(shì)崛起，利用價(jià)格優(yōu)勢(shì)快速搶占市場(chǎng)，外加政治因素導(dǎo)致中國(guó)企業(yè)更傾向于選擇本土設(shè)備供應(yīng)商合作。思科在中國(guó)逐漸敗退，其他的國(guó)外企業(yè)也難以在華為、中興等本土企業(yè)崛起后進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。

其實(shí)不僅是中國(guó)市場(chǎng)，放眼全球，思科在硬件市場(chǎng)都不輕松，隨著華為、Arista等企業(yè)的崛起，思科的市場(chǎng)份額被逐漸蠶食。據(jù)Dell’Oro Group數(shù)據(jù)顯示，思科在全球網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的市場(chǎng)份額已從2015年的51%降至2021年的36%。特別是在交換機(jī)市場(chǎng)，華為的份額已經(jīng)逐漸和思科持平。據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，截至2022年第二季度，思科全球服務(wù)提供商和企業(yè)級(jí)路由器市場(chǎng)份額為33.2%，華為則為32.8%。

另外，從市場(chǎng)重心變化來看，思科可能也難以在硬件業(yè)務(wù)上找到持續(xù)增長(zhǎng)的突破點(diǎn)。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展，云服務(wù)取代了部分企業(yè)自建網(wǎng)絡(luò)的需求，全球網(wǎng)絡(luò)設(shè)備硬件市場(chǎng)增長(zhǎng)逐步放緩，據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2021年，全球網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到6500億元，預(yù)計(jì)到2027年增長(zhǎng)至8580億元，復(fù)合增長(zhǎng)率僅為4.74%。

在這種情況下，思科跟隨市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，加強(qiáng)軟件業(yè)務(wù)布局，已成為必要選擇。

裁員重組，押寶云平臺(tái)能否突破

實(shí)際上，早在羅賓遜接任思科CEO時(shí)，就可以看出思科轉(zhuǎn)型的決心。在其接任的第一年，思科便收購(gòu)了15家公司，幾乎都集中在云、安全、物聯(lián)網(wǎng)和數(shù)據(jù)分析等領(lǐng)域，借此不斷將業(yè)務(wù)向軟件領(lǐng)域拓展。目前來看，也取得了一定成效。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，思科2023財(cái)年軟件收入為42億美元，同比增長(zhǎng)10%，軟件訂閱收入為35億美元，同比增長(zhǎng)15%。

同時(shí)，在軟件和訂閱業(yè)務(wù)的推動(dòng)下，思科的ARR（經(jīng)常性收入）達(dá)到23.3億美元，同比增長(zhǎng)6%。

從上述數(shù)據(jù)來看，在軟件轉(zhuǎn)型方面，思科已經(jīng)取得一定成效，但是這仍然難以作為其未來持續(xù)增長(zhǎng)的強(qiáng)力支撐。

基于對(duì)云服務(wù)領(lǐng)域巨大發(fā)展前景的把握，思科選擇繼續(xù)加大力度押寶云平臺(tái)。據(jù)了解，隨著5G的發(fā)展，越來越多的企業(yè)選擇云服務(wù)而非搭建自己的網(wǎng)絡(luò)，Ca n a lys數(shù)據(jù)顯示，2022年全球云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)總支出為2471億美元，同比增長(zhǎng)29%，預(yù)計(jì)在2026年市場(chǎng)規(guī)模將突破萬億。

與市場(chǎng)需求同步，思科近年來在此領(lǐng)域動(dòng)作頻頻，并在近期的每一次財(cái)報(bào)說明會(huì)中都強(qiáng)調(diào)了對(duì)云平臺(tái)的投入。

思科的CEO在上一季度的財(cái)報(bào)說明會(huì)中便宣布支出6億美元的遣散費(fèi)和其他重組相關(guān)的費(fèi)用，預(yù)計(jì)將裁員約5%的員工，涉及4000人。其表示在本次重組中將專注于將資源轉(zhuǎn)移到企業(yè)網(wǎng)絡(luò)空間并加速其平臺(tái)戰(zhàn)略，即繼續(xù)加碼云平臺(tái)，而這也可以從本財(cái)季財(cái)報(bào)透露的一些動(dòng)作得到證實(shí)。

財(cái)報(bào)顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型和混合云是思科本季度支出的主要領(lǐng)域。在2月7日，思科在其Cisco Live 2023中推出全新的Cisco Full-Stack Observability Platform系統(tǒng)，聲稱此系統(tǒng)是第一個(gè)支持開放式遙測(cè)的網(wǎng)絡(luò)可視性解決方案，與其他云服務(wù)商為客戶提供定制化云產(chǎn)品不同的是，此系統(tǒng)可以讓用戶可視化看到各個(gè)服務(wù)之間的關(guān)聯(lián)，提升其云原生應(yīng)用的數(shù)字化體驗(yàn)，幫助客戶打造一個(gè)建立在開放可擴(kuò)展架構(gòu)上的應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)。面對(duì)有打造應(yīng)用生態(tài)需求的大型企業(yè)，思科的系統(tǒng)相對(duì)是更吸引人的，思科或許可以借此進(jìn)一步打通大型企業(yè)的市場(chǎng)。

但不可否認(rèn)的是，思科在云服務(wù)市場(chǎng)的前路也不好走。目前云服務(wù)平臺(tái)的主要市場(chǎng)被幾家巨頭牢牢把握，據(jù)Gartner數(shù)據(jù)顯示，2021年全球云計(jì)算市場(chǎng)前五廠家便占據(jù)了81.23%的市場(chǎng)份額，其中亞馬遜38.92%、微軟21.07%、阿里云9.55%、谷歌云7.08%、華為云4.61%。

思科想要在云計(jì)算市場(chǎng)取得成效，則必須面對(duì)以亞馬遜AWS為首的巨頭，頭部企業(yè)已經(jīng)占據(jù)了80%以上的市場(chǎng)空間，思科不管是選擇剩下的20%由無數(shù)中小云服務(wù)商瓜分的蛋糕還是那80%由巨頭們把握的份額，都需要面臨無比激烈的競(jìng)爭(zhēng)。雖然思科在云服務(wù)業(yè)務(wù)的決心很足，但想要借此突破，亦任重道遠(yuǎn)。

作者：熊生

來源：美股研究社

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