優(yōu)步中國

　　北京時(shí)間8月8日消息，據(jù)《華爾街日報(bào)》網(wǎng)絡(luò)版報(bào)道，Uber最近以10億美元出售中國業(yè)務(wù)，并獲得滴滴出行約20%股份，被廣泛解讀為為上市進(jìn)行的準(zhǔn)備工作。

　　實(shí)際情況確實(shí)如此。Uber首席執(zhí)行官特拉維斯·卡蘭尼克(Travis Kalanick)曾表示，公司每年在中國虧損10億美元，擺脫這筆巨額虧損提高了上市的可能性。但這一觀點(diǎn)掩蓋了Uber未來18個(gè)月上市的主要動機(jī)：營收增速大幅放慢的可能性。

　　在增速大幅放緩前上市對Uber更有利。如果上市時(shí)機(jī)選擇得好，Uber會讓股市投資者認(rèn)為它值得入手——即使估值高于最近一輪融資時(shí)的680億美元。

　　Uber上市面臨挑戰(zhàn)的原因不僅僅是其估值已經(jīng)相當(dāng)高。認(rèn)為Uber增速已經(jīng)或?qū)⒑芸旆啪徥怯性虻摹?/p>

　　首先，Uber打車服務(wù)在美國市場接近飽和。市場研究公司eMarketer 5月份預(yù)測，使用打車服務(wù)的美國用戶增速將由2017年的13.3%(預(yù)期)收窄至2018年的7.2%。

　　當(dāng)然，現(xiàn)有用戶可能經(jīng)常使用打車服務(wù)，但僅靠這不足以支撐Uber目前的估值。

　　美國調(diào)查機(jī)構(gòu)皮尤最近一項(xiàng)研究顯示，15%美國人曾使用過Uber或Lyft打車服務(wù)，表明兩家公司還有相當(dāng)大的增長空間。但同一項(xiàng)研究還發(fā)現(xiàn)，Uber核心打車服務(wù)只對很小一部分美國人有吸引力：高收入的城市年青人，他們只需步行不遠(yuǎn)距離就可以乘坐公交、出租車，或使用Zipcar等拼車服務(wù)。

　　迄今為止，Uber營收和利潤高速增長的原因是，它首先占領(lǐng)了該領(lǐng)域投入小、回報(bào)大的市場。要維持當(dāng)前的增速，Uber需要進(jìn)入城郊和二線城市，這些市場人口稀少，可供選擇的交通工具種類不多，這意味著其人均營收或業(yè)務(wù)量將小于人口稠密的大城市。

　　紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院教授亞倫·桑德拉拉揚(yáng)(Arun Sundararajan)估計(jì)，約半數(shù)美國人生活在人口密度不足以支持打車服務(wù)的地區(qū)。

　　與此同時(shí)，Uber還將面臨競爭對手和司機(jī)越來越大的壓力，利潤率會受到影響。桑德拉拉揚(yáng)表示，“從長期來看，打車服務(wù)是一個(gè)大眾化市場，有足夠市場空間，可以容納多家公司。”

　　傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為打車服務(wù)是一個(gè)贏者通吃的市場，但美國國內(nèi)和國際市場出現(xiàn)眾多打車服務(wù)表明，這一領(lǐng)域的進(jìn)入門檻更多的是資金而非技術(shù)。

　　海外市場回報(bào)低

　　Uber增長的第二個(gè)途徑是海外市場，它在72個(gè)國家和地區(qū)的逾400個(gè)城市開展業(yè)務(wù)。Uber已經(jīng)放棄中國市場，但一名知情人士透露，Uber將把中國市場的資源——其中包括150名工程師，調(diào)配到包括拉美和東南亞在內(nèi)的其他市場。

　　上述知情人士還表示，中國占到Uber業(yè)務(wù)量的約40%，但只占到其營收的15%。這表明了Uber以及Facebook等公司面臨的一大問題：非發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體市場盈利能力很低。

　　Uber表示，今年上半年業(yè)務(wù)量為10億單，自2009年3月以來的業(yè)務(wù)總量達(dá)到20億單。雖然業(yè)務(wù)量的增長主要是在非美國市場，但營收幾乎沒有增長，利潤甚至出現(xiàn)縮水。

　　除載客外，Uber還在考慮推出送貨服務(wù)。但在這方面，Uber似乎也沒有什么優(yōu)勢，面臨亞馬遜等巨無霸級的競爭對手。

　　此外，還有技術(shù)。Uber最大的愿望無疑是利用自動駕駛汽車取代司機(jī)，但這可能還需要相當(dāng)長一段時(shí)間。

　　卡蘭尼克曾表示Uber將“盡可能推遲”上市時(shí)間，但沒有披露可能的上市時(shí)間。知情人士透露，Uber有價(jià)值130億美元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，這意味著它不需要通過上市為目前業(yè)務(wù)融資。

　　但投資者——其中部分是董事，促使Uber把中國業(yè)務(wù)出售給滴滴出行。這些投資者明白，Uber應(yīng)當(dāng)在營收增長停滯前上市。

　　值得指出的是，上市只是一段征程的開始，而非結(jié)束。例如Facebook 2012年上市時(shí)估值達(dá)到1040億美元，但此后3個(gè)月，市值縮水了約一半。目前，F(xiàn)acebook市值超過3500億美元。

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