全球最大P2P網貸平臺Lending Club，即將在12月11日上市交易。由于機構投資者認購踴躍，Lending Club將發行價由此前的每股10-12美元上調至每股12-14美元。

　　如果以價格上限計算，Lending Club將在本次IPO中最高融資8.08億美元。若按區間中值計算，Lending Club的市值約為43億美元。公司計劃于12月10日確定發行價。

　　Lending Club現有的投資者包括谷歌、KPCB、T. Rowe Price和貝萊德。不過，只有3位投資者計劃在IPO中出售股份，分別為Canaan Partners、Kleiner Perkins和Union Square Ventures。Lending Club的上市承銷商包括摩根士丹利、高盛、瑞士信貸以及花旗集團。

　　事實上，Lending Club的估值并沒有一個合適的參照對象。用承銷商的話說，Lending Club上市的是“一個新的資產類型”，即利用網絡技術打造交易平臺，直接連接了個人投資者和個人借款者。

　　具體說來，Lending Club的商業模式是，其與猶他州特許實業銀行WebBank展開合作，WebBank向借款人發放貸款后，將債權出售給Lending Club，Lending Club再將債權以收益權憑證的形式賣給出借人(個人及機構投資者)，以完成借貸交易。投資人購買的是Lending Club發行的“會員償付支持債券”，通過這種形式，放款人就成了P2P平臺的無擔保債權人，而非借款人的債權人。

　　在此過程中，Lending Club會使用先進的計算機算法，將借貸雙方進行合理的匹配。譬如，對于那些信用度較高的用戶，其最多可借3.5萬美元，平均利率為14%。此外，投資者在網上購買憑證后，未到期的憑證可在與Lending Club合作的平臺上交易。

　　值得一提的是，在整個交易過程中，Lending Club并不會提供與資金保障有關的服務，假使貸款出現違約，投資人將獨自承擔投資的損失。

　　從Facebook上一個簡單的應用，到即將登陸美國納斯達克市場的準上市公司，Lending Club用了七年時間。在中國，P2P行業同樣在如火如荼地發展。眼下，據不完全統計，全國大大小小的P2P平臺有2000家，活躍平臺大概在200家左右。

　　與Lending Club不同，國內的P2P企業已經衍生出了各種不同的模式。眼下，國內最常見的P2P模式是引入第三方擔保機制，平臺充當借貸雙方的撮合者，從中收取一定的手續費。相比之下，Lending Club是純平臺的性質，并不會補償投資者，這也使其模式成為“零風險”。

　　從信用評估來看，中美也存在著巨大差異。美國已經具備了非常成熟的信用評級體系，而國內的信用數據、征信體系還非常不完善。很多時候，國內不同機構間存在著信息孤島，P2P公司很難知曉個人到底有多少財富，以及個人的信用度究竟有多高。這些因素統統給國內P2P行業豎起了很高的壁壘，帶來了巨大挑戰。

　　在此基礎上，美國對P2P網絡借貸的監管主要以證券監管為主，P2P平臺必須不斷更新每一筆票據的信息，包括對應貸款的條款、借款人的匿名信息等。信息的透明、公開被放到了舉足輕重的地位。但在中國，P2P網絡貸款更接近互聯網上的民間借貸，監管部門更關注和限制的是平臺本身的運營狀況。

　　即便國內外的監管、政策環境不一致，在金融搜索平臺“融360”創始人葉大清看來，Lending Club上市依然為國內的互聯網金融企業帶來了巨大利好。

　　“首先，它的上市說明資本市場持續看好P2P模式，Lending Club上市后還會繼續增長，它的市值超過百億不在話下。”葉大清表示，“而國內在個人消費金融以及小微企業融資方面的市場潛力遠遠大于美國，未來五到十年，國內很可能出現幾家千億市值的互聯網金融公司。”

　　他指出，美國已經具備了成熟的監管體系和征信數據，因此P2P網站的創新空間并不大，目前只出現了Lending Club和Prosper兩家。相反，國內的小微金融領域還很弱，市場需求又十分旺盛，因此創新的空間會大許多。“更重要的是，監管部門正在積極推動利率市場化，鼓勵互聯網金融創新，因此創業公司還大有可為。”

　　值得一提的是，Lending Club“零風險”的商業模式決定了它可以迅速地擴張，而國內的P2P還面臨著征信難等問題。如果國內P2P平臺不完全轉移到線上，P2P就無法真正實現低成本的運營，也無法給借款者提供低成本的資金。對此，葉大清顯得并不擔心，“P2P公司在線下運營，一是為了風控，二是為了獲客。眼下，國內的人工成本還比較便宜，這種線下征信的方式并不影響未來巨大的市場空間。”

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